格力再遭美的碾压短板和美的的烦恼市值差距能否逆转

2021-05-03 07:09:50 网络推手刚总

在“白电双雄”格力电器与美的集团的“擂台”上,年度成绩的比拼可谓是“重头戏”。
4月29日晚间,美的发布2020年年报。陈述显现,2020年美的完成经营收入2857.10 亿元,同比增加2.27%,完成归母净赢利272.23亿元,同比增加12.44%。尽管营收和净赢利增速较上一年放缓,但在白电巨头中稳居首位。
相比之下,格力前一日发布的“成绩单”就黯淡许多。格力2020年年度陈述显现,该公司2020年完成经营总收入1704.97亿元,同比下降 14.97%;完成归母净赢利221.75亿元,同比下降10.21%。
回忆2019年,格力经营收入2005.08亿元,归母净赢利246.97亿元;美的经营总收入2793.8亿,归母净赢利242.11亿,彼时格力在净赢利上仍保有微弱优势。而2020年,格力在营收和净利上遭到美的全面压制。
一起,依据最新股价计算,美的市值现已超越格力2200亿元,约是后者的1.6倍。
眼下格力面临的形势越发严峻,空调事务失意的一起,多元化布局仍在迷雾中。另一方面,把握了更大竞争优势的美的也有本身的烦恼。
01 格力的短板和美的的烦恼
我国电子信息工业开展研究院发布的《2020年我国家电商场陈述》显现,2020年,我国家电商场先抑后扬。受疫情影响,第一季度以35.8%的降幅大规划收缩,随后逐渐好转,到第四季度,线上线下商场全面恢复,零售额规划创下年度最高,到达2941亿元。
在这一大布景下,为何格力与美的的成绩截然不同?首要来说说格力。
前史数据显现,这是自格力上市以来,第2次呈现营收赢利双降。家电职业分析师刘步尘对新浪财经表明,“2020前三个季度,格力成绩体现令人堪忧,不少机构猜测格力2020全年营收、净利降幅将双双大于20%,但实际情况是均小于外界预期。从这一点讲,格力体现比预期的好一些。”
分产品看,2020年,格力空调产品营收约1178.82亿元,同比下滑14.99%;生活电器营收约45.22亿元,同比下滑18.91%;智能装备营收约7.91亿元,同比下滑63.06%;其他主营营收72.33亿元,同比下滑31.15%;其他事务(大宗原材料)营收377.71亿元,同比下滑8.46%。
空调事务占格力总营收七成以上,是后者的“大动脉”。据工业在线监测数据显现,2020年家用空调全年出产14490万台,同比下降5.2%,总销量14146万台,同比下降6.1%。“成也萧何败萧何”,高度依靠空调事务的格力,在疫情和空调需求萎靡的叠加影响下,短板被放大。
而美的的体现首要得益于其产品组合、海外商场以及电商布局。
与格力不同,除了暖通空调,美的在洗衣机和电饭煲等消费电器范畴具有较为安稳的商场份额。年报显现,2020年,美的暖通空调营收为1212.15亿元,同比增1.34%;消费电器营收1138.9亿元,同比增4.02%。消费电器支撑起了美的的“半壁河山”。
海外商场方面,据我国家用电器协会数据,2020年我国家电业累计出口额837亿美元,同比增加18%,出口额规划坚持前史同期最佳水平,且增速为近十年来最高。海外布局较为老练的家电公司如美的、海尔、海信等天然是受益者。
美的对新浪财经称,美的家电出口事务在上一年2月份经历了时间短的下滑后,随后便坚持了高增加。其间,美的冰箱出口同比增加了53%;厨房小家电、环境清洁小家电(如吸尘器、扫地机器人、空气净化器)等出售数据也有显著增加。
此外,2020 年美的全网出售规划超越860亿元,同比增幅25%以上,排名线上家电全品类第一。
当然,美的也有烦恼。
该公司近年来着力打造的机器人及自动化系统事务体现不佳。陈述显现,2020年该项事务营收215.89亿元,同比大幅下滑14.3%。这一项事务的背后,首要是2017年美的斥资300亿元收买的工业机器人厂商德国库卡(KUKA),后者是美的转型科技集团的关键一举。
然而,自美的入主以来,库卡的营收逐年下降:2018年,库卡营收合计32亿欧元,同比下滑了6.8%;2019年经营收入31.5亿欧,同比下降1.5%。库卡的股价也较当初美的收买价“减半”。一起,因收买库卡而构成的庞大商誉还悬在美的头顶——于2020年12月31日,美的因收买库卡产生的商誉仍高达228.36亿元。
多元化方面,除了工业机器人,美的还布局新能源轿车技能、工业操控(凹凸压变频器、伺服电机、伺服驱动器及伺服系统等)、3C电子、以及电梯等事务,新近又收买了X 射线机企业万东医疗进军医疗职业,但赢利前景均有待时间验证。
美的在承受转型阵痛的一起,格力也在寻求 “第二增加曲线”的道路上屡屡受挫。这些年,格力的手机事务以及董明珠个人投资银隆新能源车之举都陷入了巨大的争议与风云。
值得注意的是,相较于2019年年报,除家用空调、暖通设备、生活电器、冰箱洗衣机、智能装备、精密模具、半导体、新能源等板块外,格力本次年报中新呈现了再生资源、工业产品和医疗健康板块。
其间,再生资源首要是抛弃电器电子产品、作废轿车等回收处理,以及废旧线路板、废旧塑料深加工资源化事务;工业产品包含压缩机、新能源轿车操控器、高性能伺服系统等;医疗健康旗下有新成立的珠海格健医疗科技有限公司和成都格力新晖医疗装备有限公司。

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从某种程度上来说,格力与美的的新事务重合度在升高,这或成为两边未来比赛的首要亮点。
02 2200亿元的市值距离能否反转?
在格力成绩遭美的全面压制的一起,两边的市值距离也在进一步拉大。
新浪财经梳理前史数据发现,近年来尽管两边的“排位”时有改变,但大部分时间里是美的市值抢先:2018年,在美的完结与小天鹅的资产重组之前,两边距离约在500亿元以内;下半年重组完结后在后,美的首要冲上3000亿元规划,两边距离扩大500亿元以上;
2019年,格力奋起追赶美的,当年年末两边距离缩小至百亿元以内;2020年1月初,格力以50亿元的微弱优势反超美的,可是战局很快反转,美的再度抢先——2020年7月,美的市值较格力高出约1500亿元。
而按照本年4月29日收盘价计算,格力股价59.51/股,市值约3580亿元;美的股价83.43/股,市值超越5800亿元,美的市值现已高出格力2220亿元,约是后者的1.6倍。
面临竞手节节攀升的市值,格力和董明珠是否还有机会在资本商场反转局势?
刘步尘对新浪财经表明,“格力市值大幅落后于美的,我以为首要有以下几个要素:首要,格力本质上仍然是一家空调企业,从空调单一产品营收占总营收比重在70%以上可知。可是,随着空调逐渐进入存量商场年代,以及国家对房地产持续严控,空调商场现已没有新的增量空间,这一点让投资者遍及忧虑格力受的影响大于美的。
美的是一家多元化工业开展比较均衡的企业,对空调单一产品依靠度相对较小。其次,投资者遍及以为,格力企业管理结构危险比美的大,比如,美的解决了接班人问题而格力没有,美的企业决议计划被以为是董事会的决议计划,而格力的决议计划很大程度上是董明珠个人的决议计划。
再次,格力始终未能很好地培育出多元化工业,这一点令人担忧,不能培育出新的产品规划就无法完成企业增加,自2019年以来,格力营收规划接连下降,是有原因的。当然,格力渠道形式也存在必定问题,2020年专卖店体系发生较大动荡,也影响了营收增加。
不过,格力是一个有韧性的企业,尽管营收规划持续增加越来越困难,但企业依旧坚持了抢先的赢利率,这一点很了不起,阐明品牌溢价能力仍在对手之上。
这么说,并不代表美的没有自己的问题,美的的问题是品牌力相对偏弱,不少人并不把美的视为一个高端品牌,而是视为一个国民品牌。还有,美的近年来研制投入很大,但迟迟没有大的技能打破,这是一个令人利诱的问题。”他说。
不过,刘步尘也指出,“从事务布局的角度看,格力现已是一家多元化开展企业,该有的都有了,和海尔、美的没有本质区别,问题在于,这些空调之外的布局始终没能培育出规划,这是一个很大的问题。为什么格力多元化这么困难?这个问题也比较复杂。”
家电职业资深观察人士张彦斌对新浪财经表明,“格力与美的开展形式不一样。美的从开端就布局了归纳家电,在专业化年代始终被格力压着。进入到归纳家电年代很快在多点开花,构成整体优势,在市值上超越格力理所当然,这被投资者所认可,因而估值反超格力是天然的。
格力在专业化年代强势,空调上一直压着美的,进入到归纳家电年代,天然除开空调,其他家电品和跨界都被美的落下,这也是能够了解的。现在格力也开端自己的多元化布局。当然,多元化的转型不是一朝一夕,现在是处于布局阶段,需要相当长一段时间,业界应该给予了解和支持。相信过不了多久,格力在市值还是有与美的比凹凸的时分。”